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投资笔记:明确的养猪周期和反差的股价 越跌越买

 智通财经网 2019-06-04 13:12 右右 网友评论 |

  如果说今年最确定的机会在哪里,无疑是猪周期,但是与此形成鲜明反差的是港股的两支标杆股,万洲国际(00288)和中粮肉食(01610)也经历了一轮调整,其中主要是市场的因素,也不乏现货夫妻性生活影片的影响。笔者认为虽然说外围的风险对于市场压力比较大,但是“山就在那里”,而确定性的短缺也就在那里,猪肉股调整即是机会。

  供需缺口只会强化,不会减弱

  这一轮国内的猪周期从整体供需的角度来说是非常简单的。根据海通的数据,如下图所示,中国2018年产量5415万吨,占到接近50%的份额。

  虽然我国的产量全球最大,但由于饮食结构的原因,中国依然是净进口国。近几年来,整体的猪肉进口还是在不断的增加。2018年的进口在120万吨左右。

  本就需要进口的猪肉,因为2018年9月爆发的非洲存栏量下降的非常快。截至4月底最新的数据,存栏量相比于去年同期下滑20.8%。而且目前仍然没有看到停止下降的趋势。

  短缺已经非常确定了,根据海通的测算,生格每上升1元/公斤,猪肉进口的增量大约在15万吨左右。近期美国进口的夫妻性生活影片量不断的攀升,因为美国的猪肉夫妻性生活影片还是相对便宜的,中国/美国的猪肉夫妻性生活影片是美国的1.86倍。但是海外的猪肉是明显不够国内使用的。

  政府也意识到了这一点,所以为了稳定猪肉夫妻性生活影片,政府对于扑杀的夫妻性生活影片进行补贴,最初为 800 元/头,后来财政部、农业农村部联合印发了《关于做好非洲猪瘟制扑杀补助工作的通知》将补助上调至 1200 元/头。

  实际上补贴加强了猪肉的存栏量的去化,而且因为猪瘟的反复,很多户退出养猪市场。主要反应在能繁的量上。如下图所示。

  根据海通证券的测算,2019年我国猪肉的供需缺口在651万吨,2020年会进一步加大,增加至879万吨。

  即便是能繁母猪的量开始恢复,也需要时间。如下图所示,供给端一整套流程走下来,大约需要16个月的时间。

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